随着A股上市银行超2600亿元中期分红在11月密集推进，区域头部银行的股东回报能力与资本内生效率成为市场关注焦点。11月6日，宁波银行在最新披露的投资者关系活动记录中明确，2026年度中期拟每10股派发现金红利4元（含税），分红总额达26.41亿元，较去年同期提升33%。
对于仍处规模扩张期的城商行而言，信贷投放往往需要持续消耗资本，如何在“资产扩表”与“提高现金分红”之间取得平衡，直接考验银行的内源性盈利能力。支撑宁波银行此次提高分红力度的，是其三季报展现出的基本面韧性：今年前三季度，该行实现营业收入612.12亿元，同比增长11.34%；实现归母净利润251.49亿元，同比增长12.05%。与此同时，截至9月末该行资产总额达40973.54亿元，正式成为国内第三家迈入“4万亿”梯队的城商行。
扩表未摊薄核心资本，对公与制造业信贷成增长主力
通常情况下，资产规模快速扩张叠加分红比例提升，容易对商业银行的核心资本形成消耗。但从宁波银行的资产负债表来看，其规模增长呈现出较强的内生资本支撑特征。
相较于2025年末的36286.71亿元，今年前三个季度宁波银行总资产净增约4687亿元，增幅达12.92%。在资产较快扩张的同时，截至9月末，该行核心一级资本充足率录得9.56%，较年初的9.34%逆势提升0.22个百分点；一级资本充足率与资本充足率分别为11.18%和14.51%，均保持在监管要求之上，显示出利润留存补充与风险加权资产管控的实际成效。
拆解扩表结构可以发现，实体信贷需求与基础存款沉淀构成了资产负债两端的支撑。资产端方面，截至9月末，该行客户贷款及垫款本金达19706.90亿元，较年初增长13.69%，快于总资产增速。其中，对公业务挑起信贷增量大梁，公司贷款及垫款本金较年初增长21.32%至13019.59亿元；投向上进一步向实体制造倾斜，9月末制造业贷款占比升至12.26%，较年初提高0.56个百分点。
负债端方面，9月末客户存款本金为22714.37亿元，较年初增长12.18%。存贷款增速基本匹配，意味着其资产扩张并非依赖短期高成本的批发性同业资金，负债底座保持稳固。
净息差现企稳信号，中收回暖与费用管控增厚利润
在银行业普遍面临资产端重定价压力的周期下，宁波银行前三季度单季业绩波动较小——其中第三季度实现营业收入197.62亿元、归母净利润85.87亿元，同比分别增长10.92%和11.91%，延续了上半年的增长节奏。利润增速略快于营收增速的背后，主要来自净息差边际修复、中间业务回暖及运营成本下降的三重作用。
在市场最为关注的息差指标上，今年前三季度宁波银行年化净息差为1.71%，虽同比仍受行业共性因素影响有所收窄，但较今年上半年已微升0.01个百分点。据国信证券研报测算，该行第三季度单季净息差约为1.73%，环比二季度回升6个基点。息差阶段性企稳主要得益于负债端成本压降：依托企业结算与数字化财资管理服务沉淀低成本资金，今年上半年该行存款付息率同比下降39个基点，对冲了贷款端利率下行的压力。配合生息资产规模扩张“以量补价”，前三季度该行实现利息净收入450.39亿元，同比增长14.03%。
非息收入板块则提供了弹性增量。受益于财富代销及资产管理费收入回升，前三季度该行实现手续费及佣金毛收入84.17亿元，同比增长37.08%；手续费及佣金净收入60.83亿元，同比增长25.47%，成为拉动营收增长最快的板块。
此外，成本端的精细化管理进一步释放了盈利空间。前三季度，在营收保持两位数增长的背景下，该行业务及管理费为168.34亿元，同比微降0.19%；成本收入比由2025年末的32.72%降至27.50%，优化5.22个百分点，数字化运营对人力及日常管理费用的摊薄效应持续显现。
不良率稳守0.76%，前瞻性风险指标回落夯实回报底盘
商业银行利润能否真正转化为可持续的资本留存与股东分红，最终取决于资产质量是否扎实、风险成本是否可控。
数据显示，在客户贷款规模较年初增长逾13%的情况下，截至9月末，宁波银行不良贷款率维持在0.76%，与年初持平。拉长周期看，自2007年上市以来，该行不良率已连续19年控制在1%以下，在上市银行中保持较低水平。
反映未来潜在风险压力的先行指标同步改善。9月末，该行关注类贷款占比为1.09%，较年初下降0.05个百分点；国信证券测算数据显示，其前三季度不良生成率约为0.87%，同比下降0.12个百分点。风险抵补能力方面，9月末该行拨备覆盖率为373.63%，拨贷比为2.85%，分别较年初提升0.47和0.02个百分点，风险缓冲垫保持厚实。
市场分析人士指出，随着国内“4万亿级”城商行扩容至三家，资本市场对头部城商行的定价逻辑正从单一的成长性溢价，转向对规模、资产质量与股东回报综合平衡能力的审视。在稳住资产质量底线的前提下，通过优化负债结构与轻资本业务维持内生盈利，将成为银行兼顾业务扩张与持续分红的关键。
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